Την ανησυχία των επενδυτών για την επικινδυνότητα της επέκτασης των ελληνικών τραπεζών στις αγορές της Νοτιοανατολικής Ευρώπης, σημειώνει σε έκθεσή της η Merrill Lynch, υποστηρίζοντας μάλιστα ότι η επέκταση αυτή μπορεί να επηρεάσει αρνητικά τα κέρδη για το 2009 και το 2010!
Σύμφωνα με τους αναλυτές, τις τελευταίες εβδομάδες, υπάρχει ανησυχία καθώς οι οικονομίες των αναπτυσσόμενων χωρών πιέζονται ακόμα περισσότερο, εξαιτίας των συναλλαγματικών πιέσεων.
Όπως αναφέρουν, με δεδομένο ότι οι ελληνικές τράπεζες διατηρούν το 20-30% του χαρτοφυλακίου των δανείων τους σε αυτές τις αγορές, η Merrill Lynch δείχνει να θεωρεί τις ανησυχίες δικαιολογημένες.
Οι τράπεζες, τα τελευταία χρόνια, έχουν επεκταθεί επιθετικά σε αυτές τις αγορές με περισσότερο από το 10% των συνολικών δανείων των ομίλων της Eurobank και της Πειραιώς να έχουν χορηγηθεί στη Βουλγαρία και τη Ρουμανία, της Alpha Bank σε Κύπρο και Ρουμανία, της Εθνικής σε Τουρκία και Βουλγαρία, ενώ πάνω από το 5% των συνολικών του κατέχουν οι χορηγήσεις στην Πολωνία για τον όμιλο Eurobank.
Η Merrill Lynch σημειώνει ότι στις αναδυόμενες οικονομίες, η αύξηση των δανείων υστερεί σημαντικά σε σχέση με το ρυθμό ανόδου των καταθέσεων. Συνεπώς, οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζουν στις συγκεκριμένες αγορές σχέση δανείων προς καταθέσεις της τάξης του 155%-185%, και εξαρτώνται σημαντικά από τις ελληνικές μητρικές τους.
Εκτιμήσεις
Στο πλαίσιο αυτό, η Merrill Lynch αναμένει πορεία κατώτερη της αγοράς για τις Eurobank (με την τιμή στόχο στα 11,4 ευρώ) και Πειραιώς (12,7 ευρώ), καθώς εντοπίζει ρίσκο εξαιτίας του ακριβού κόστους χρήματος, των χαμηλότερων των προβλέψεων όγκων και της επιβράδυνσης στην αναδυόμενη Ευρώπη.
Η Εθνική (τιμή στόχος είναι τα 33,2 ευρώ) παραμένει η πρώτη επιλογή του οίκου στην Ελλάδα, με σύσταση «αγοράς», η οποία δικαιολογείται από την υψηλή ρευστότητα και την κεφαλαιακή επάρκεια.
Ωστόσο, επισημαίνει ότι η μεγάλη έκθεσή της στην Τουρκία, θέτει πτωτικό ρίσκο για την κερδοφορία. Τονίζει παράλληλα ότι «προτιμούμε την Τουρκία από την αναπτυσσόμενη Ευρώπη, τονίζοντας ακόμη ότι η τουρκική θυγατρική της Εθνικής Τράπεζας έχει πιο συντηρητικό προφίλ χρηματοδότησης σε σχέση με τις ανταγωνιστικές της».
Για την Alpha, ο οίκος θέτει τιμή στόχο στα 14,2 ευρώ, συστήνοντας «ουδέτερη» στάση.
